丙酮:环保政策加码 终端需求受限

环保部近日发布《固定污染源排污许可分类管理名录（2017年版）》。环境保护部规划财务司有关负责人表示，2017年率先对火电、钢铁、有色金属冶炼、焦化、石油炼制、化工、原料药、农药、氮肥、造纸、纺织印染、制革、电镀、平板玻璃、农副食品加工等15个行业核发排污许可证，其中造纸和火电两个行业的企业要求在2017年6月底前取到排污许可证，其他13个行业在2017年下半年全面开展。

《排污许可名录》根据污染物产生量和排放量大小、环境危害程度高低，对所有82个行业（含4个通用工序)中44个行业进行排污许可重点管理，8个行业进行简化管理，30个行业根据生产工艺特点或者生产规模区分为重点管理和简化管理。对于不属于名录范围的暂不纳入排污许可管理。

随着环保政令越发严格，目前化工行业受其影响随着产业链向下递增。例如国内酚酮产业链，上游纯苯、丙烯乃至酚酮工厂多为国企、大型民企、外资、合资企业。但随着产业链向终端发展，溶剂类下游以及部分小型化工、终端产业，均在环保安监越发严格下，开工率受到制约，其向上反馈的压力，最终制约酚酮市场。

酚酮企业因多以国企、合资、大型民企为主，在安监环保方面少有问题，故年内开工率未受其影响，而终端需求受限，最终导致近期供大于求，有限的利好难以胜过利空。加之雨季以及出口倒挂等问题，致使其主要产品丙酮需求乏力，近期在前一轮反弹之后，再度跌至5600元/吨低点，且有继续下行趋势。

8月份国内丙酮进口主要以美金合约为主，整体进口量预计较7月微降。国产量方面，随着中石化三井40万吨/年酚酮装置重启，8月环比提升。需求多受环保安监以及季节性因素影响，呈现同比下移，最终呈现近期颓势。

后续华东丙酮行情，将有望跌破前期底部，供需天平向买方倾斜，但倾角有限，后续有望在刚需及投机需求集中采购下，实现新一轮抄底。但由于供应面暂未减量，价格降低之后的反弹难以持久。行情之根本在于供需结构，在结构性调整完成之前，抄底氛围难以救市，仅呈短期反复。